前往“小费点”

在去年的一篇文章中 “重审1995年破产案”，我对美国政府的财务状况进行了详细分析。当时的情况并不妙，现在看起来更糟。

当您剔除围绕美国政府财政状况的政治姿态，诺言和言论时，所有冷酷的事实都可以归结为一个关键指标，即破产比率，该比率衡量的是政府用于偿还债务利息的收入的百分比。当债务过多时，利息支出可能成为负担，负担越大，破产率越高。

该比率基于三个组成部分，它们的相互作用决定了比率的水平。他们是：

• 美国政府的债务额
• 债务支付的利息支出
• 政府收入

我在下面提供了“重新审视1995年破产”表格中的2015年至2018年数据，建议阅读以获取背景信息。请注意，我将F列的标题更改为“美国政府破产率”，以使用可以更准确地描述要衡量的内容的标签。

随着比率的增加，联邦政府将面临破产和不祥的“临界点”，如果不采取纠正措施，不可避免地会达到这一临界点。结果是美元购买力的持续侵蚀加速，导致美元不可避免地崩溃。这是困扰所有法定货币的诅咒。

为了解释这一点，请将美国政府视为一个经营实体，包括收入和支出。如果其支出大于收入，则会产生赤字，必须筹措资金。为弥补这些赤字而借入的美元累计是美国政府的债务，目前这一数字高达22万亿美元，令人难以置信。

这些债务大部分是由私人投资者借给政府的，但很大一部分是由银行（包括中央银行）借的。美联储已向美国财政部贷款2.2万亿美元，并记录有3.1万亿美元已由外国官方和国际账户贷出。这就是美国政府总债务的24.1％，这就是问题所在。银行将这些债务变成美元货币，而且可以走多远没有限制。

相反，在经典的黄金标准下，存在一个限制，那就是中央银行金库中持有的黄金重量。黄金是绑在银行家脚踝上的锁链，阻止了猖monetary的货币扩张。

没有黄金所施加的外部约束，中央银行会通过创造过多的货币来削弱货币的购买力。他们创造了为政府赤字融资的货币。委内瑞拉当前的恶性通货膨胀只是数百个例子中的最新例子，说明了这种有害的货币贬值过程。

它始于政府出现赤字并积累债务。随着债务的增加，政府为债务支付的利息支出也将增加，直到达到“临界点”。在这一点上，私营部门不再想要或不再拥有可动用的储蓄来为政府融资。为了使管理政府的政客能够满足其支出愿望，中央银行介入，创造了一种货币以弥补私营部门不愿融资的赤字。

这个阴险的过程开始缓慢，但是随着政府收入的更大比例被用于支付债务的利息费用，这一过程开始加快，这解释了破产率的重要性。关于何时数学上达到任何货币的“临界点”，没有铸铁法则，因此破产率仅用作一般指标。但通常，出现麻烦的最初迹象是，如 “ 1995年破产重审”，如果每年重复增加，破产率将达到20％，而美国政府距离这一点也不远。

我已在下表中列出：（1）截至2018年9月30日的整个财政年度的实际结果，当我在2018年3月撰写我的文章时当然还不知道，（2）联邦政府预算的预测2019财年办公室和（3）截至2019年3月31日止六个月的实际业绩。

笔记：

1. 我对“重新审视1995年破产”中提出的整个2018财年的估计
2. 2018财年全年的实际结果
3. 预算办公室对2019财年全年的预测
4. 2019财年六个月的实际结果
5. 根据预算办公室数据进行计算

上表中有关于美国政府财务结果的重要观察结果。

1）事实证明，截至2018年9月30日的整个会计年度的实际业绩都比我2018年3月15日的预测差。事实证明，债务更高。收入较低；而且它的利息支出更大。这三个因素共同导致破产率达到15.7％，高于我的15.3％的预期，并且还在继续攀升，这是我在文章中指出并解释的一个令人担忧的问题。

2）美国政府的收入远远低于预算。如果本财年下半年保持相同的步伐，收入将达到预算办公室预测的82.7％。

3）在截至2019年3月31日的6个月中，美国政府的破产比率为17.2％，已经大大高于预算办公室预计的整个财年的16.3％。这也是自2011年18.0％以来的最高破产率，当时美国政府的债务负担因2008年金融危机导致的银行纾困而增加。

破产率是一项经过时间检验的指标，适用于所有债务人。因此，考虑一下美国政府的高比率，例如，福特汽车公司的比率仅为0.8％，而IBM的比率为0.9％。似乎很明显，任何一家公司为每100美元的收入支付17.20美元的利息费用，早就已经破产。莫名其妙的是，投资者对政府的态度更为宽容，这也许是因为他们被政客的承诺所左右，而又没有考虑冷酷的事实。

破产率解释了为什么美联储最近停止加息。他们这样做是为了维持美国政府有偿付能力的错觉，尽管实际上美国政府正为庞大而不断增长的债务负担而苦苦挣扎。

不断上升的利率加快了美国政府无情地走向破产的步伐。利率上升正在增加美国政府的利息支出负担和破产率。因此，尽管对其所谓的“独立”发表了空洞的言论，但美联储还是试图提供帮助。

尽管美联储双重任务以最大化就业和稳定价格为人所熟知，但很少提及其主要任务。美联储的真正目的是维持美国政府具有偿付能力的幻想。根本的现实是，当今的银行和货币体系简直是无价之宝，而美国政府则处于这种不稳定的短暂结构的中心。美联储将竭尽所能，包括巧妙的欺骗手段，以维持美国政府看起来具有偿付能力的幻想。

美国政府当前的财政年度在9月30日结束之前还有六个月的时间 ^日 ，情况可能会有所好转。也许今年下半年经济会好起来，联邦政府的收入增长会更快，以满足预算办公室的预期，支出最终可能会比预期的少，这是不太可能的，因为很少会削减支出。

另一个因素是利率。美联储宣布不会将利率从当前水平提高。除了他们不断的jaw逼人和对银行体系的经济和稳健性的欢呼声之外，这是他们帮助阻止美国政府破产率攀升的方式，这使我们陷入了令人担忧的部分。

当政府的债务变得足够大，而美国政府正在迅速达到这一水平时，不断增长的利息费用负担就像滚雪球一样滚滚滚滚的山峦，开始势头强劲，势不可挡。简而言之，局势已变得无法控制。

美国政府正朝着“临界点”迈进，除非它削减开支（不太可能）或美联储再次将利率降至零，这可能是结果。但在现阶段，由于债务负担沉重，美联储只是花了更多的时间来维持美国政府仍然具有偿付能力的幻想。美国政府具有流动性，因为它可以支付账单，而美联储将始终确保其收到这样做所需的美元，但具有流动性与具有偿付能力完全不同。如果美联储不与银行家们站在一起，那么美国政府的破产将是显而易见的。

特朗普总统恳请美联储停止加息的真正原因也许是美国政府财务状况的恶化。毫无疑问，他的预算办公室已经向他解释了美国政府的财务状况不稳定，以及其对较高利率的敏感性所带来的负面影响。

大多数人都意识到问题在于债务过多，但这是根本原因的结果。美国政府的债务之所以上升，是因为政客们不断滥用金融原则和不负责任的自我放纵行为而使这种情况发生的原因，显然是对美元的后果置若–闻，却毫不在意。行动总是有后果的，而美国政府的行动正在将美元推向某些不祥后果。对美元的影响将是严峻的。